整合併购将是国药行业发展的不二法门,二零一

2019-09-25 作者:中医保健   |   浏览(101)

与欧美发达国家相比行业集中度仍显不足,重组并购及企业整合将是整个中药行业今后发展的必经之路。

遭受整顿、沉寂多时的医药圈今年又热闹纷呈起来,昨日本报记者从广药集团获悉,其下属子公司潘高寿药业与德国医药巨头勃林格殷格翰签订合作协议,后者将尝试负责“盘活”其产品小儿七星茶糖浆;与此同时,国内医药上市公司泰格医药3亿元并购美企方达医药;而国际市场上,默沙东公司昨日确认与拜耳达成协议,以142亿美元将健康消费品业务出售给拜耳。记者发现,医药圈“合纵连横”频洗牌,大多与专利药即将到期、开拓重要新兴市场等因素相关。昨日白云山报收23.55元,股价下挫2.65%,泰格医药报收33.00元,股价上涨0.61%.

我国中药行业经过近30多年的高速发展,涌现出一批大型制药企业,但与欧美发达国家相比行业集中度仍显不足,重组并购及企业整合将是整个中药行业今后发展的必经之路。

医药圈“合纵连横”频洗牌

图片 1 中药企业重组并购现状及特点

广药集团董事长李楚源介绍,此番运作模式为潘高寿药业负责小儿七星茶糖浆生茶,勃林格殷格翰负责市场推广,广州医药有限公司负责产品分销。据悉,本次主推产品已在广药集团产品目录中存在时间超过半个世纪,但疏于推广所以市场规模不大,每年销售不到一千万元。“广药集团拥有2000多个品种批文,其中七成品种是低价药,现在有35%左右没有生产,市场推广费用不够或是理念不行、生产成本高于零售价等原因都会导致药企放弃部分品种。广药可以通过与外资药企合作,盘活"闲置药".”其介绍,小儿七星茶糖浆将借助勃林格殷格翰的营销渠道进行市场推广,未来或有更多产品将沿用此类创新模式。

近年来,中医药行业的兼并事件越来越频繁。很多优势企业将兼并重组作为企业做大做强的重要途径,特别是一些上市公司借助资本市场融资功能,通过并购实现快速增长。

昨日泰格医药发布重大资产重组草案并复牌,其称,公司全资子公司香港泰格拟以5025万美元现金支付方式,收购美国方达医药技术有限公司控股股权,资金来源为超募资金和自有资金。本次交易完成后,香港泰格持有方达医药69.84%股份。公告显示,方达医药是一家在全球制药业声誉极佳的合同研发组织。

目前涉及中药企业并购的公司,如康恩贝、信邦制药、佐力药业、香雪制药等涉及金额较大的已经完成并购,而太安堂、精华制药、众生药业等公司还有并购项目正在操作之中。

而昨日默沙东公司确认,已正式宣布与拜耳达成最终协议,以142亿美元的价格将健康消费品业务出售给拜耳,其中包括其明星药物—抗过敏药开瑞坦和鼻血管收缩药阿氟林,该项交易有望最快在2014年下半年完成。据了解,此项交易使得收购方拜耳成为全球第二大非处方药销售商和北美最大非处方药销售商。

据不完全统计,2013年-2014年4月涉及上市公司投资的案例55件,投资量过亿的并购案例就达到7件,其中中药饮片和中成药最受追捧,分别占投资总数的30.9%和21.4%。

本报记者梳理发现,不仅仅是以上三单“买卖”各有不同,呈现出中外联手、中方“吞”美方、外资医药巨头交易等“百花齐放”现象,同样就在上月,已频繁发生了诺华制药斥资145亿美元收购GSK旗下肿瘤业务,同时将疫苗业务以52.5亿美元的价格出售给GSK,此外还将把旗下动物健康子公司以约54亿美元的价格出售给礼来公司等系列大手笔“买卖”。

图片 2 表2部分外企并购中药企业事件

预计:

从行业目前的情况来看,还有一个趋势值得注意,那就是中药、西药企业呈现出相互融合的态势。其中,外资药企对中药领域的强势介入,便是一个比较有说服力的证据.此外,2014年7月,勃林格殷格翰与广药集团签约,将合作推广广药旗下的一款中药OTC产品——小儿七星茶糖浆。双方约定在3年的合作期内,广药集团旗下潘高寿药业负责小儿七星茶糖浆的生产,勃林格殷格翰负责推广,广州市医药公司负责产品分销。$pager$

今年或有更多兼并重组案涌现

并购目标选择及估值判断

“以往医药圈的交易更多还是倾向于大鱼吃小鱼似的传统并购,从近期多单海内外合作可看出,医药领域正在发生频繁业务洗牌,告别了以往单一的收购模式,格局也可能悄然生变,外资药企世界排名都可能因为一单交易而发生改变。”一位行业观察人士告诉本报记者,国内药企实力也越来越强,且有更多野心开拓海外市场;外资药企也在进一步深耕中国市场。“这些动作的背后都离不开专利药快到期、新兴重要市场急需开拓、借用对方品种或渠道快速占领市场等几大主要因素。”其分析认为,随着中国医改继续深入,今年或将有更多的大型兼并重组案例涌现。

中医药企业的并购越来越表现为品种驱动,并购方往往会为了获得某一明星单品,而不得不吃下整个企业,比如康恩贝并购拜特,主要就是看中拜特的丹参川芎嗪注射液。

据统计,目前全国年销售规模上亿的中药品种达到了385个,其中2亿至5亿的品种约有119个,5亿至10亿的品种约有45个,而超过10亿元的品种也超过40个。进入2014年1-9月份商品名前200名的产品和销售额前200名的本土中药企业,都有可能是今后收购的明显单品。

此外,从全国来看,中药行业还存在一个有趣的现象。那就是批文在东北、中药材在西北、食材在西南、优惠政策在西藏。

特别值得一提的是,民族医药还有金矿可挖。比如藏药,中药、藏药都是中华民族医药的重要组成部分,同属天然药物范畴。藏药因种植环境的地理优势,具有天然环保、种类丰富、疗效显著的特点。而藏药的研发、生产和营销等都有很大的提升空间。

并购中药企业的尽职调查及整合

并购也是充满风险的,并购前是各种信息不对称,而并购后的整合也是困难重重。据了解,目前有不少案例显示,被并购企业出现了亏损。

因此,最好聘请专业的第三方会计、审计和律师事务所等进行尽职调查。而且,将来拟派驻的团队在尽职调查时就要尽量参与其中,也要注意从已离职的高管中了解情况。对于目标企业独有的中药技术、工艺和传承人等瑰宝要调查和挖掘清楚,企业核心资产的法定归属必须明确。目标企业所在子领域、独家品牌等影响核心价值资产的政策趋势,也是不容忽视的。

那么,在并购顺利完成后的整合过程中,还需要注意哪些方面呢?

首先,要制定预案,这不仅是指签约前做好战备布局和预案,还要有备案,特别是和当地政府的关系,比如有些企业并购以后,把核心资产转移走了,自然会惹得当地政府不满意,所以在税收、土地和人员分流、安置等方面,要有比较明确的方案。同时,也要尊重中药企业历史较长的现实,合理依靠老团队逐渐平稳过渡。

对于可能的债务问题,仅凭几天的尽职调查,不能完全洞悉中药企业几十年的历史,所以在整个过程中还要不断发现问题,并随时与被并购方协调、制定解决方案。这就为什么在并购前期,并购方留有一定股份与原股东签署对赌协议的原因,以尽可能降低风险。

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